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  • 煤價持續下行 火電企業盈利改善預期逐漸顯現

  • 3月19日,中國煤炭市場網CCTD秦皇島動力煤價格指數繼續下行。分析師表示,煤價短期內難有支撐,將延續疲弱態勢。在此背景下,火電板塊盈利改善預期逐漸顯現。 煤價持續下行 本期CCTD秦皇島動力煤價格指數顯示,CCTD5500大卡煤種報收于609元/噸,比上期價格下降2元/噸;CCTD5000大卡煤種報收于577元/噸,比上期價格下降7元/噸;CCTD4500大卡煤種報收于509元/噸,比上期價格下降15元/噸。 中天期貨分析師王智對中國證券報記者表示,港口動力煤價格較2月初的高點下跌130元/噸左右。目前動力煤CCI5500煤種含稅報價在642元/噸左右。坑口煤價年后下跌30元/噸左右。 易煤研究院分析師潘漢翔對中國證券報記者表示,由于沿海市場煤價大幅下跌,導致上游貿易商發運積極性較弱。上游煤礦庫存堆積,生產積極性較弱。隨著港口價格向上傳導,山西、內蒙古、陜西等主產地煤礦銷售價格近期均有不同程度下調,降幅在10-20元/噸左右。 百川資訊數據顯示,截至上周五,沿海六大電廠庫存1392.1萬噸,日耗67.89萬噸,存煤可用天數19.32天。百川資訊分析師認為,目前電廠庫存仍然較高,對市場煤采購意愿較弱。 業內人士對中國證券報記者表示,目前陜蒙地區一些大型煤礦生產穩定,煤炭供應量較去年同期有所上升。 火電企業被看好 潘漢翔表示,從往年春節后工業復產所需時間情況看,通常在20-30天左右。照此時間進度,節后工業用電需求已基本釋放。加上4、5月份是傳統用電淡季,煤炭需求回落,且清明過后水電替代效應將加強,整體看煤炭需求預期較為偏淡。 隨著動力煤價格持續下跌,火電盈利預期向好。 分析師表示,在火電企業變動成本中,燃料成本占比超過50%。動力煤價格對于火電企業盈利是關鍵因素。 天風證券分析師表示,在煤價下行等因素催化下,火電行業基本面大概率改善。在供給側改革推進的背景下,小型火電廠產能將被淘汰,龍頭火電企業市場份額將進一步擴大。疊加煤價下調因素,其利潤表現將相當可觀。此外,煤電聯動預期上升。如果動力煤價格持續高位,上調燃煤標桿上網電價的可能性大,有助于火電企業業績改善。 王智表示,根據相關政策,2018年全年煤電投產規模較2017年將進一步減少,淘汰高污染、高能耗的煤電機組約400萬千瓦。從目前情況看,煤價大幅下跌,現貨價格沒有得到明顯支撐,煤價可能進一步回調。隨著高污染、高能耗的煤電機組退出,疊加煤價下行因素,火電企業發電成本將明顯縮小。高效率機組占比高的火電企業值得關注。 浙商證券(13.320, 0.02, 0.15%)研報指出,自2月初的高點至3月中,動力煤的價格已回落逾10%左右,綜合考慮電力需求預期、煤炭供給及電力企業盈利水平,2018年動力煤均價有望低于2017年全年均價,助推火電企業盈利改善。
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